2022M3挖機銷量同比-53.1%，出口韌性依舊。據中國工程機械工業協會統計，2022M3納入統計的26家主機廠(chǎng)銷售挖機37085台/-53.1%，弱於(yú)CME此前預期的40000台/-49.4%。分區域看，内銷26556台/-63.6%不及預期
，外銷10529台/+73.5%超預期。分品類看，國内大中小挖分别銷售2690台/6002台/17864台，同比-62.5%/-72%/-59.7%，延續2022M2小挖景氣強於(yú)中大挖的格局。

疫情來襲延緩(huǎn)景氣修複(fù)進程，5月内社會清零假設下2022Q2固定資産投資影響甚微。2022M3挖機銷量疲弱與疫情反複關系密切，截至2022年4月7日，國内新增確診/無症狀來到1540/22561例。2022M2國内挖掘機/起重機/車載泵的作業時間量分别上升3.5%/32.7%/3.9%，上海、浙江、山西、湖北等地建設力度加大，多地疫情散發對銷售及下遊施工活動有一定限制，延緩2022M2初現的景氣修複進程，5月内社會清零假設下2022Q2固定資産投資影響甚微。

關注穩增長+全球化、電動化、智能化的結構性機會。2021年工程機械主要産品，如挖掘機、起重機、裝載機、叉車，銷量數據依舊疲弱，疊加地産新施竣售的全面承壓，短期需求仍将下滑，更多呈現價值屬性。後續關注基建發力，一方面發改委反複強調基建投資适度超前，當前消費疲弱、地産下行、出口拐頭背景下，基建發力是必由之路；另一方面2021年基建後置、2022年基建前置，“形成實物工作量”要求下開年專項債發行明顯提速，2022Q1新增規模近1.3萬億，3月底國常會提及專項債向償債能力強、項目多儲備足的地區傾斜，政策指向明確。

專項債中50%以上的項目投向基建領域，對基建投資。形同成時支考撐慮2022年末國六切換縮短更新周期，未來五年全球化、電動化、智能化大趨勢下，行業需求持續性有望較上一輪大幅增長。

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