中國人民銀行宣布，從12 月15 日下調金融機構存款準備(bèi)金率0.5 個百分點(不含已執行5%存款準備(bèi)金率的金融機構)，本次降準将釋放長(zhǎng)期資金約1.2 萬億元
，下調後金融機構加權平均存款準備(bèi)金率爲8.4%。同時，中央政治局會議強調，明年将繼續實施積極的财政政策和穩健的貨币政策。

評論

實施降準有利於(yú)基建類裝備(bèi)需求企穩。從央行此次降準以及中央政治局會議表态可以看到，2022 年經濟工作仍然将會以“穩”爲主
，積極的财政政策、穩健的貨币政策組合有利於(yú)基礎設施建設投資适當加速，平抑地産投資增速下滑帶來的經濟增長風險。具體而言，我們預計工程機械以及軌道交通裝備(bèi)行業有望邊際受益。

降準對工程機械行業帶來三方面的利好。第一，我們認爲貨币政策放松有望改善工程總包商回款情況，提升資産(chǎn)負債表質量；第二，營運資金占用下降，有望帶來财務費用減少，提升企業盈利能力；第三，下遊工程需求有望逐步回暖，從而拉動工程機械利用小時數增長(zhǎng)和銷量提升。

軌道交通裝備(bèi)或将受益。從(cóng)财政擴張的角度，我們認爲軌道交通裝備(bèi)行業或有望在2022 年迎來恢複性增長。2020~2021 年疫情導緻國家鐵路客座率下降，機車車輛採(cǎi)購投資同比下滑；同時城軌地鐵受地方政府财政限制，建設進度亦有所放緩。2022 年，随著(zhe)宏觀政策支持力度加大以及疫情邊際緩和，我們預計軌道交通裝備行業整體需求有望實現恢複式增長。

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